Small Business Administration (SBA) ilmoitti äskettäin aloittavansa varhaisen vaiheen innovaatiorahaston, joka tarjoaa 200 miljoonaa dollaria vuodessa oman pääoman rahoitukseen. ”Seuraavien viiden vuoden aikana”, että ”Varhaisvaiheessa olevat yritykset, jotka kohtaavat vaikeita pääoman saantiin liittyviä haasteita, varsinkin ne, joilla ei ole tarvittavaa omaisuutta tai kassavirtaa perinteiseen pankkirahoitukseen.”
$config[code] not foundRay Leach of Jump Start America väitti, että uusi rahasto kasvattaa dramaattisesti suurten potentiaalisten yritysten perustajien käytettävissä olevaa pääomaa. Olen eri mieltä. Ohjelman odotettavissa oleva vaikutus, kun mitataan käytettävissä olevan pääoman lisäystä, rahoitetut yritykset tai luodut työpaikat ovat hyvin pieniä.
Leach sanoo, että uusi ohjelma tarjoaa ”Lisärahoitus, joka… on… lähes 10% riskipääomasijoittajien vuonna 2010 investoimasta pääomasta…. ja 28 prosenttia kaikista viime vuonna sijoitetuista siemenistä ja varhaisvaiheen pääomista. ” Uskon, että nämä luvut yliarvioivat ohjelman todennäköisiä vaikutuksia kolmesta syystä.
EnsimmäinenSBA: n varhaisvaiheen innovaatiorahastossa vaaditaan 1: 1-taso valtion ja yksityisen sektorin varoista. On kuitenkin epätodennäköistä, että saavutetaan tällainen ottelu. Yksityisen sektorin sijoittajat hakevat usein vastaavia varoja lunastamalla rahaa, jonka he olisivat sijoittaneet ilman ottelua.Tämän seurauksena yhteensopivuusohjelmat lisäävät usein käytettävissä olevaa pääomaa vain lisämääräisen valtion rahoituksen määrän eikä lisämäärärahojen määrän ja yksityisen sektorin vastaavuuden perusteella. (Jos luulet, että Leach on oikeassa, ja olen väärässä siitä, miten yksityisen sektorin sijoittajat käyttäytyvät, sinun pitäisi kaksinkertaistaa alla olevat numerot arvioidakseni ohjelman vaikutuksia.)
ToinenLeach vertaa 1 miljardin dollarin varhaisen vaiheen innovaatiorahastoa vuotuisiin pääomasijoituksiin suuriin mahdollisiin yrityksiin. SBA on kuitenkin sitoutunut 1 miljardiin dollariin viiden vuoden aikana. Siksi meidän on vertailtava 1 miljardin dollarin rahasto sijoittajien saman ajanjakson aikana antamaan pääomaan, jotta voidaan arvioida uuden ohjelman tuottaman lisärahoituksen määrä.
kolmas, Leach ei pidä enkeli-sijoittajia, kun hän arvioi suurten markkinoiden rahoituksen markkinoita. Mutta enkelit sijoittavat saman verran rahaa suuryrityksille kuin pääomasijoittajille, ja ne vastaavat suurimmasta osasta siementen ja alkuvaiheen rahoitusta.
Jos sisällytämme yritysten enkeleiden sijoittamat varat ja verrataan uutta rahoitusta osakepääomamarkkinoiden kokoon samana ajanjaksona, näemme, että SBA-ohjelman tarjoama lisäpääoma on hyvin pieni. New Hampshire University of Venture Researchin (CVR) ja National Science Foundationin (NSF) mukaan enkeli-sijoittajat panivat 105,4 miljardia dollaria nuoriin yrityksiin vuosina 2006–2010. National Venture Capital Association (NVCA) kertoo, että pääomasijoittajat sijoittivat 124,1 miljardia dollaria nuoriin yrityksiin saman ajanjakson aikana. SBA-ohjelma lisää näin korkean potentiaalisen pääomasijoitusmarkkinoiden kokoa 0,4 prosenttia.
NVCA arvioi, että 6,7 miljardin dollarin pääomasijoitus meni siementen ja alkuvaiheen yrityksiin viimeisten viiden vuoden aikana, ja CVR laskee, että 40,3 miljardin dollarin enkeli-rahaa sijoitettiin näihin vaiheisiin. Näin ollen, vaikka kaikki uudesta SBA-ohjelmasta saatavat varat menee siemen- ja alkuvaiheen yrityksiin, korkean potentiaalisen yrityksen alkuvaiheen pääomamarkkinoiden koko kasvaisi 2,1 prosenttia.
Varhaisvaiheen investointiohjelma tarjoaa rahoitusta hyvin pienelle määrälle yrityksiä. Keskimääräinen riskipääomasopimus oli viime vuonna 6,7 miljoonaa dollaria ja keskimääräinen siemen- tai alkuvaiheen riskipääomasopimus vuonna 2009 (viimeisin vuosi, jolta tietoja on saatavilla) oli 5,2 miljoonaa dollaria NVCA: n lukujen mukaan. SBA: n uudessa ohjelmassa lisättäisiin 30 riskipääomasijoitusta tai 39 siemen- tai alkuvaiheen riskipääomasijoitusta vuodessa koko maassa. Ja jos oletamme, että uudet rahastot eivät lisää keskimääräisen sopimuksen määrää. Numerot ovat hieman parempia, jos katsomme enkeleitä. Koska CVR: n ja NSF: n ilmoittama keskimääräinen enkeli on $ 337 000, saamme uuden 593 uuden enkelihankkeen vuodessa uudesta ohjelmasta.
Voit antaa sinulle tunteen siitä, kuinka suuri kasvu onYhdysvalloissa on 366 pääkaupunkiseudun tilastoa (MSA), kuten Minneapolis-St. Paul, Minnesota, Phoenix-Mesa-Scottsdale, Arizona ja Orlando-Kissimmee-Sanford, Florida. Jos kaikki SBA-rahat menisivät enkeli-kauppoihin, uusi SBA-ohjelma lisäisi rahoitusta hieman yli kolmelle enkeli-tuetulle yhtiölle kahden vuoden välein suurkaupunkialueella.
Myös suorat työpaikkojen luomisvaikutukset ovat hyvin pieniä. NSF: n ja CVR: n analyysi osoittaa, että jokainen liiketoiminnan enkeleiden investoimien 130 000 dollarin suuruinen tulos johtaa vielä yhteen työpaikkaan enkeli-tuetussa yrityksessä. Tämä tarkoittaa, että uuden SBA-ohjelman pitäisi luoda 1538 työpaikkaa vuodessa - eli noin 4,2 työpaikkaa vuodessa keskimääräisessä MSA: ssa. Muista, että tämä on uusien työpaikkojen määrä, jotka syntyvät taloudessa, jonka Census Bureau arvioi luomaan yli 14 miljoonaa uutta työpaikkaa maaliskuusta 2008 maaliskuuhun 2009, jolloin talous oli syvässä taantumassa.
Vaikka olen iloinen siitä, että ihmiset puhuvat uusista SBA-ohjelmista, mielestäni keskustelun on oltava kriittisempi. Meidän ei pitäisi pelkästään ilahduttaa hallinnon ponnisteluja, vaan meidän on tutkittava huolellisesti käyttöön otettavien ohjelmien odotetut vaikutukset.
3 Kommentit ▼
