Sijoittajat ja yrittäjät ovat usein eri mieltä varhaisvaiheessa olevien yritysten arvostamisesta. Monet ovat kirjoittaneet tähän kysymykseen. En halua toistaa niitä. Sen sijaan haluan keskittyä keskeiseen kysymykseen, jonka mielestäni keskusteluissa on lyhyt kierre - erilaiset riskien käsitykset.
Tämän käsitteen ymmärtämiseksi minun täytyy ensin selittää, miten sijoittajat saavat rahaa rahoittamalla käynnistysyrityksiä. Sijoittajat ansaitsevat rahaa, koska niiden yritysten arvo, jotka he palaavat, ovat arvoltaan keskimäärin arvokkaampia kuin rahat, joita he sijoittavat yrityksiin.
$config[code] not foundSijoittajan tuotto määräytyy neljän tekijän perusteella: se, mitä yritys myy, kun se julkistetaan tai hankitaan; kuinka paljon yhtiöstä sijoittaja on tuolloin; kuinka kauan kestää päästä tähän poistumiseen; ja todennäköisyys, että poistuminen tapahtuu. Mitä suurempi irtautumisvaihtoehdon arvo on, sitä enemmän sijoittaja omistaa, sitä lyhyempi aikajakso on poistumassa, ja mitä suurempi on mahdollisuus päästä ulos, sitä enemmän sijoittaja tekee tietyn sijoituksen.
Jätän keskustelun poistumisarvosta, aikavälistä ja sijoittajan omistuksen laimentamisesta toiselle tai muille kirjoittajille ja keskityn onnistuneen poistumisen todennäköisyyteen. Mitä suurempi irtautumis todennäköisyys on, sitä korkeamman yrityksen arvostuksen pitäisi olla, kaikki muu on yhtä suuri.
Ongelmana on, että sijoittajilla ja yrittäjillä on usein hyvin erilaisia käsityksiä näistä todennäköisyyksistä. Kun yrittäjä aloittaa ideaansa ja alkaa harjoittaa sitä, onnistuneen lopputuloksen todennäköisyys on hyvin alhainen. Tekninen riski on, että perustajat eivät tee tuotetta, joka toimii; markkinariski, mahdollisuus, että kukaan ei osta sitä; kilpailuriski, kertoimet, että käynnistys lyödä muita, jotka palvelevat samoilla markkinoilla; ja rahoitusriski, mahdollisuus, että perustajat eivät kykene saamaan kaiken rahoituksen, jota he tarvitsevat mahdollisuuksien saavuttamiseksi.
Useita tietolähteitä - enkeliinvestointien tietoja enkelin suorituskykyhankkeesta, sijoittajien anekdootit, pääomasijoitusyhtiöiden tiedot ja niin edelleen - viittaavat siihen, että noin kymmenessä yrityksessä esiintyy rahansiirtoyhteys, jota tuetaan tällä hyvin varhain akkreditoidut sijoittajat.
Hienostuneet sijoittajat ottavat nämä kertoimet mukaan. He olettavat, että he ansaitsevat rahaa yhdellä kymmenestä yrityksistä, jotka he palaavat tässä vaiheessa ja menettävät rahaa yhdeksän kymmenestä heistä.
Yrittäjät, joiden liiketoiminnassa nämä sijoittajat sijoittavat rahaa, eivät ole hajautettuja eri yritysryhmiin, joiden keskimääräinen todennäköisyys on 10 prosenttia. Perustajat ovat kukin aloittamassa yhden yrityksen.
Kukin yrittäjä, jota sijoittaja tukee, arvioi onnistumismahdollisuutensa paljon yli 10 prosenttia. Itse asiassa tutkimukset osoittavat, että jokainen yrittäjä katsoo, että hänen yrittäjyytensä onnistuu 50 prosentilla tai suuremmalla todennäköisyydellä, kun taas arvioidaan muiden ihmisten yritysten menestyksen todennäköisyyttä 10 prosentilla, jonka sijoittajat arvioivat.
Käynnistysarvon erojen lähde?
Nyt olen varma, että näet ongelman. Jos sijoittajat arvioivat pienempiä menestyskohteita yrityksille kuin perustajat, sijoittajat arvostavat yrityksiä pienemmiksi. Arvioinnin kuilu johtaa usein sopimuksiin hajoamaan.
Kertoimet Photo kautta Shutterstock
Kommentoi ▼
